可交换债券和可转换债券都是公司筹集资金的工具，但它们之间存在一些关键区别。
它们的发行主体不同，可交换债券通常由上市公司发行，以便在二级市场上交易，而可转换债券可以由任何公司发行，包括上市公司、***实体和私营企业。
它们的转换方式不同，可交换债券的持有人在特定期限内可以将债券转换为公司的普通股，而可转换债券的持有人可以在特定价格下将债券转换为公司的普通股，或者将债券回售给发行人。
它们的风险和收益特征也有所不同，可交换债券的收益主要取决于股票市场的表现，而可转换债券的收益则取决于股票和债券的市场表现以及转换价格，可交换债券的信用风险通常较低，因为它们是由上市公司发行的；而可转换债券的信用风险较高，因为它们的发行人可能是私人企业。
虽然可交换债券和可转换债券都是为了实现融资目的而设计的金融工具，但它们在发行主体、转换方式和风险收益特征等方面存在显著差异，投资者在选择这两种债券时应充分了解它们的特点和潜在风险。
